【财务管理论文】论财务管理的目标

摘要：财务管理的目标是指企业进行财务活动所要达到的根本目的，它决定着企业财务管理的基本方向，是评价企业财务活动 是否合理的标准 ，它决定着财务管理的基本方向。随着全球经济发展的趋势，财务管理在所有企业中的地位越来越重要，而 其目标又是财务管理决策的最高准则，是企业财务工作的出发点和归宿。

关键字：财务管理，企业利润，价值

根据现代企业财务活动的理论与实践，财务管理的目标主要有以下三点：一、实现企业利润的最大化；二、资本利润最大化或每股利润最大化；三、企业价值最大化或股东财富最大化。

这是财务管理的总体目标，它是企业全部财务活动需要实现的最终目标，它是企业开展一切财务活动的起初和归宿，其要与企业生存发展的目标相一致，又要直接、集中反映财务管理的基本特征，体现财务管理的基本规律。

以下对其目标进行分析：
（一）关于企业利润最大化：强调的是企业在生产经营、销售的过程中其目的在于利润，并且利润越大越好，每个企业都是一个以利润最大为目的组织，利润体现着一个企业的经济实力与股东投资回报的高低，也体现着对国家社会贡献的大小，与整个企业员工的利益息息相关。在市场经济条件下，利润的高低决定着企业的生存与发展，决定着资本的流向，企业获取利润的多少表明企业竞争能力的大小，因此，以利润最大化作为企业财务管理的目标，有利于企业加强管理，增加利润。但是利润最大化的目标在实践中存在着一些难以解决的问题：1.没有考虑资金的时间价值，比如说一个企业第一年的100万与第三年的100万价值不同；2.没有反映利润与投入资本之间的关系，不利于不同资本规模的企业或同一企业不同期间的比较，比如说一个企业用5000万的资本赚取的100万元与6000万赚取的100万元不同；3.没有考虑风险因素，高额利润往往要承担过大的风险，片面追求利润最大化可能导致企业短期行为，比如说一个企业把利润100万元转做资金，另一个企业则转做应收账款，但是可能形成坏账，二者的风险不同。

对利润最大化目标的改进是实现每股盈余最大化，它认为：企业生产经营的利润与股东投入的资本相结合，从而得出每股股票的盈利能力，这样就可以克服利润最大化目标未考虑资金时间价值的缺点，但是不能反映其时间因素和风险因素，也不能说明是短期还是长期的每股盈余最大化。

（二）资本利润率最大化或每股利润最大化：它解决的是企业利润最大化的第二个问题，资本利润率是企业在一定时期的税后净利润与资本额的比率，每股利润或称每股盈余是一定时期税后利润与普通股数的对比数。以资本利润率最大化或每股利润最大化作为财务管理的目标，可以有效克服利润最大化目标的缺陷，如不能反映出企业所得利润额同投入资本额之间的投入生产管理，不能科学说明企业经济效益水平的高低，不能再不同资本规模企业或同一企业不同期间的比较。它既能反映企业的盈利能力和发展前景，又便于投资者凭借其评价企业经营状况的好坏，分析不同企业盈利水平的差异，确定投资方向和规模。但是，同利润最大化的目标相比较，资本利润率最大化或每股利润最大化的目标仍然没有考虑时间价值和风险因素。如果说利润最大化是衡量作为一个整体的企业的生存和发展能力的决定性目标，那么每股利润最大化目标不仅能衡量作为一个企业整体的经营效益，还能衡量单位资金效益的最佳目标。从理论上的关系来看，对一个正常经营的企业来讲，每股利润最大化最大化也就是利润最大化，但对于企业间的比较则大为不同，作为整体的企业间比较的共同基础只有在两个企业几乎完全一样的基础上才能进行，而对于单位资金的效益比较的范围则要广泛得多，在两个企业的基础不一样的情况下，我们可以把一个企业做为另一个企业的分数比例。例如，一个全股本企业甲的资本额为 2000 万元，年利润为 400 万元；另一个同行业的全股本企业乙的资本额为 3000 万元，年利润为 480万元，从资本量上看，乙企业 是1.5 个甲企业，但利润只是甲企业的1.2倍，从而反映出了资本的效益不同。所以，问题的关键，也许就在于：乙企业能提高自己低效益的那部分资产吗？这一例子说明，在缺乏有效的资本市场评估企业市场价值的前提下，企业能否对资产进行有效地利用，提高企业资产的效益，是决定企业应选择每股利润最大化还是利润最大化目标的关键因素。

（三） 企业价值最大化或股东财富最大化：它的基本观点在于增加股东财富是财务管理的目标。它解决了利润最大化目标的所有缺陷。企业价值是通过市场评价而确定的企业买卖价格，是企业全部资产的市场价值，它反映了企业潜在或预期的获利能力。投资者投资企业的目的，在于获得更多的财富，这种财富不仅表现为企业的利润，而且表现为企业全部资产的价值。如果企业的利润增多了，则会导致企业资产贬值，则意味着亏损。反之，如果企业资产价值增多了，生产能力强大了，则企业具有持久的盈利能力，抵御风险的能力也会随之增强，因此，企业在财务管理的实践中会深刻的领悟到，以企业价值最大化作为财务管理的目标更为必要，更为合理。这一目标考虑了资金时间价值和风险问题，企业所得的利润越多，实现利润的时间越近，实现利润的时间越近、越稳定，企业的价值和股东的财富越大。这一目标还充分体现了对企业资产保值增值的要求，有利于纠正企业追求短期利益行为的倾向。

但企业价值最大化的目标这一理论在实践运用中还存在缺陷：1.企业价值最大化的目标的实现对于企业来说十分抽象以及很难实现。企业价值要求市场对其进行准确的评价与估测，不仅是根据企业自身的生产能力，更注重的是企业未来和潜在的获利能力，在实际运用中很难实现，实用性不强。2.企业价值的概念与股东财富的关系之间很难区分，有的观点认为企业价值最大化与股东财富最大化是等同的，但有的学业者认为企业价值不能等同于股东财富，企业价值指的是企业总资产的价值。而股东财富指的是企业对股东的回报，股东财富最大化的利益主体是股东，而企业价值最大化的利益主体是企业，各种理论的说法对企业价值的评说不一致，造成了其目标假设的理论也无法确定。3.企业价值难以准确计量。由于企业价值与股东财富的理论概念及其关系模糊，因而其计量指标也不确定。企业价值最大化目标在实际工作中也可能导致企业所有者与其他利益主体之间的矛盾。各种利益主体共同参与企业正常工作，有时只强调一方利益而忽视另一方利益是不利企业长远发展的，而且我国是一个社会主义国家，更加强调职工的实际利益和各项应有的权利，强调社会财富的积累，强调协调各方面的利益，努力实现共同发展和共同富裕。因此，企业价值最大化的目标不符合我国国情，对企业财务管理的指导作用并不大。

股东财富最大化财务管理目标与利润最大化财务管理目标相比，由于它考虑了股东资金的成本、不确定性和时间的价值，无疑更为科学和合理。另外，股东财富最大化财务管理目标充分考虑了利润取得的时间性、利润和投入资本额的关系以及获取利润所承担的风险大小这几个关键因素，因而在一定程度上克服了企业追求利润的短期行为。但同时，衡量股东财富的股票价格不稳定，不利于处理企业经营活动中的各种利益关系，不利于维护中小股东的利益，仅适用于上市公司。

然而我们不能忽视财务管理的具体目标。具体目标是企业为实现财务管理的总体目标而确定 的各项财务活动所要达到的目的。其中包括1.筹资管理的目标，企业筹资成本包括利息、股利等向出资人支付的报酬，也包括筹资中的各项筹资费用。企业降低筹资过程中的各项费用，尽可能是利息、股利等的付出总额降低，就会增加企业的总价值，其次，企业必须以小的筹资风险获得较多或更多的资金，筹资风险主要是到期不能偿债的风险，企业降低这种风险，就会使内含于企业价值中的风险价值相对增加。归结以上两点企业筹资管理的具体目标是：以较低的筹资成本和较小的筹资风险，获得同样多或较多的资金。2.投资管理的目标：首先，必须是投资收益最大化。企业投资报酬越多，意味着企业的整体获利能力越高，因而会在两个方面影响企业的价值，第一，已获得的投资收益会直接或实际的增加企业资产价值；第二，投资收益较高会提高企业的市场价值。其次，由于还会带来投资风险，因此，企业在争取获得较高投资收益的同时，还必须使投资风险降低。归结以上两点，企业投资管理的目标是，以较小的投资额与较低的投资风险，获得同样多或较多的投资收益。3.企业营运资金管理的具体目标就是合理使用资金，加速资金循环，不断提高资金的利用效果。营运资金的周转，与生产经营周期具有一致性。在一定时期内资金周转越快，就越可以利用相同数量的资金，生产出更多的产品，取得更多的收入，获得更多的报酬。因此，加速资金周转是提高资金利用效果的重要措施。4.企业分配管理的具体目标就是合理确定利润的分留比例以及分配方式，以提高企业潜在的收益能力，从而提高企业总价值。

企业财务管理目标的选择是基于企业经营生产理论的选择。在我国，国有制经济居主导地位，国有企业是所有止境的的一部分，其目标是使全社会的财富增长，同企业目标多元化一样，受企业产权结构的影响，企业是一个多元利益的组合体，其本质是利益相关者的契约集合体，这就决定了财务管理目标应该是一个多元化协调、多层次结合的有机体系。如果仅仅因为股东是企业产权的所有者，而提出股东财富最大化的财务管理目标，显然已经不能适应现代企业制度的要求。因而在构建大和谐社会这一历史前景下，我们应以利益相关者理论为基础，确立多元化协调、多层次结合和谐的企业财务管理目标，即利益相关者利益最大化。

　　随着知识经济的到来，企业所有者范围的扩大为利益相关者利益最大化目标奠定了现实基础。公司的所有者不仅包括物质资本所有者——股东和债权人，而且包括人力资本所有者——劳动者，并且随着知识经济的发展和科学技术的进步，人力资本的作用越来越重要，公司运营不仅影响到在公司做了各种专用性或通用性投资的所有者利益，而且影响到其他利益相关者的利益，如顾客、供应商、销售商、同业者、政府、社区居民等等。正是由于各利益相关者的共同参与，构成了企业的利益制衡机制，如果试图通过损害一方利益而使另一方获利，结果就会导致矛盾冲突，出现诸如股东抛售股票、债权人拒绝贷款、职工怠工、同业者相互仇视而攻击、政府罚税等不利现象，从而影响企业的可持续发展。可见，以利益相关者理论为基础，选择利益相关者利益最大化作为企业财务管理目标，是顺应历史发展潮流，与时俱进，符合社会发展规律的正确选择。 财务管理是对企业资金运动全过程进行决策、计划和控制的管理活动。其实质是以价值形式对企业的生产经营全过程进行综合性的管理。财务管理作为企业管理的核心，其目标必须与企业的目标相一致。“利润最大化”是企业同时也是财务管理追求的目标。但“利润最大化”目标在长期的实践中已暴露出其不足，如没有考虑资金时间价值、风险价值、投入与产出的关系，可能导致企业财务决策带有短期行为等。由此，人们开始寻找另外的目标来代替“利润最大化”。随着证券业的蓬勃发展，“企业价值最大化”或“企业财富最大化”逐渐成为人们讨论的热点。企业价值是企业债券的价值和股票的价值之和。树立企业价值最大化目标的原因主要在于，它克服了利润最大化出现的与时间和风险脱节等缺点。但它并没有取得人们所期望的辉煌成就。

财务管理是企业管理的重中之重，它是企业资金的获得和有效使用的管理工作，企业财务管理的目标取决于企业的总目标。要实现企业的财务管理目标，首先必须考虑影响企业财务管理目标的各种因素，企业的财务管理目标不仅要受到企业本身管理决策的各种因素的影响,同时还要受到企业外部环境因素的影响。 面要为企业提供充足的融资。当企业的获利能力增强时，采用“低正常股利加额外股利”的决策；当企业的收益超过投资者投资于别处所能获得的收益时，企业应保留盈余而不是分配，以实现股东财富最大化。